沒有 QE3，黃金也能大漲，還須要 QE3 嗎？

高盛在四月之前，就替聯準會公告，該會將在四月的例行會議時宣布實施 QE3，但是聯準會在四月並沒有動作，這個銀行隨即又改口另訂聯準會在六月實施 QE3。據此，只要美國的經濟數據稍有差池， QE3 的謠言就滿天飛，黃金價格就隨著謠言上漲；有心人士更在5月16日進場布局黃金及金礦相關的 ETF，甚至有人寫出專文，要求聯準會馬上進行 QE3 ，以利他們複製 2008年獲利倍增的模式。


歐洲昨天的股市開盤後，歐盟（各國）的採購經理指數（見上圖）繼續滑落，且因西班牙銀行資金短缺與希臘政局混沌未明，歐股大跌，歐元對美元對匯率也跌至1.23以下，隨著美元指數創新高到 83.54，黃金也下滑至 1545.50。但在美國五月就業數據公布後，由於遠不如預期，歐元下跌之勢瞬時反轉，回升至 1.24 以上；從美股與美元俱大跌，促使黃金帶量向上突破下降趨勢線，避免形成巨大的頭部，我們可想而知，上述這些人現在孤注一擲，把唯一的獲利希望都寄放在黃金上面，迫不及待地大拉黃金價格，最終漲了 4% 左右。但問題是，既然不用 QE3，黃金也能夠隨著歐債的危機而大漲，那麼還有必要 QE3 嗎？


儘管昨天美國股市也跟著歐股大跌，美元指數的 K 線形成一個在高檔的黑色十字線，雖然空方略勝一籌，仍表示多空雙方正在拉鋸僵持中。我的解讀是：一、單就線型而言，美元已到了超買區，拉回可能只是技術修正，不能排除有可能是中繼、而非反轉的結構；二、在歐債危機未解，且有擴大之虞，除黃金、白銀與美國國債之外，美元仍是避險的主要工具之一；三、美國的五月採購經理指數雖下降，仍維持在 50 以上的經濟擴張區；四、若比較美國 2011 年全年的就業數據，去年 5 月是最差的，若歐盟經濟風暴仍未全面爆發，或者影響未擴及美國經濟，今年 6、7月，美國就業人數仍有增加的可能。


好巧地，美國銀行也提出迥異於高盛的分析，他們認為僅依據美國五月的就業數據，不足以讓聯準會在六月決定實施 QE3，但八月比較有可能；另外，Asha Bangalore 也整理出，各種好壞夾雜的美國經濟數據。道瓊指數的雙底型態已在形成中，其反彈與黃金的上漲，正需要聯準會的 QE3 來貶值美元。六月20日聯準會的例行會議很快就到了，到時就可知，高盛等是不是押對寶及會不會再度喊出「狼來了」。