GOFO rate 與黃金價格上漲的關係

黃金遠期利率（GOFO rate），簡單的說，就是借出黃金獲得的收益率。就 GOFO rate 的歷史而言，極少發生利率為負值的情況，以1月利率為例，分別在1999、2001及2008年時出現3次，但都極為短暫，難以評估其影響；但在今年，就已發生三次，分別在7月8日至8月30日、9月5日至9月12日及10月16日起，頻率之高，頗不尋常，值得持續關注其對黃金價格的影響，也有很多人都在推敲其原因。


在這六次中，只有在7月8日至8月30日、GOFO rate 維持38天負值，可明顯看到黃金價格上漲到1419.5（當日收盤價）。當GOFO rate 轉正的時間從9月2日至10月15日，黃金又下跌至1265.5；而在其間的9月5日至9月12日，GOFO rate 只有6天是負值，時間還是太短，難下定論。自10月16日起，GOFO rate 再度轉為負值，值得繼續觀察：是否需延續很長一段時間，才會導致金價上漲。


以較長期來看，在金價1985高點以降的空頭時（見下圖，2011年以後），GOFO rate 即使維持正值，較多的時間似乎與金價一同上下，直到維持負值時，使得金價反彈。


但再評估更遠期的資料，金價1985高點以前的多頭中（見上圖，2008年以後），GOFO rate 即使維持正值，仍跟金價無關。