老狗耍不出新把戲的歐洲央行總裁德拉吉

歐洲央行總裁德拉吉雖然推出新的「無上限」「直接貨幣交易」（Outright Monetary Transactions，OMT）計劃，卻比先前幾次的歐債購買行動還要嚴苛：如需要 IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）背書，才會決定買債的時機，之後還要 IMF 共同監督買債效果；在歐洲央行同意購買公債後，西班牙及義大利等得先向歐洲紓困基金求助，並遵守相關條件，若未能實現承諾，歐洲央行保留終止公債購買計劃權利；宣稱要執行「完全沖銷」操作，以減少對貨幣市場的影響；歐洲央行承諾，對所購買的公債放棄優先債權人地位，和民間債權人受同等對待。

這次歐洲央行同樣仍然無法解決歐債問題，只是又一次地拖延時間。首先，歐洲央行這次在「二手市場」收購歐元區債務困難國公債的方式，與前幾次的行動，並無不同；其次，所謂「無上限」，卻有以上許多限制條件；再者，此計劃還未經會員國的共同討論與全體同意，後續仍有變數。此外，其目的本是要使殖利率降低，減輕各國舉債成本．使各國得以正常發債籌資，維持財政平衡，但根據其最近三次的購債行動，西班牙及義大利的殖利率雖在剛開始幾天內大減，但總在稍後誘發更高的借貸成本（見上圖）；同時，最近三次的購債行動，皆導致股市下跌（見上圖）。若歐洲央行強行不顧這些「限制性」條件、暗渡陳倉「無上限」購買西班牙及義大利國債，那麼會不會反而造成股市「無下限」崩跌？

自6月起，歐美各國股市的起漲，即與美國聯準會透過歐洲央行、金援歐洲銀行脫不了關係。以標準普爾 500（見上圖）來看，不但 MACD 與 8/21 及 9/7 的兩高點形成背離，近期極有機會形成「雙頭」部，若根據「雙頭」的形成條件，其起漲 K 線應在6月6日，也就是說，「雙頭」成形後，會回落到 1285.61 以下；同步而言，道瓊指數（見下圖）將跌到同一天的 12125.00 以下，而那斯達克則降至 2796.23 以下。


最令人納悶的是黃金的走勢，5月16日與5月30日雖出現兩個低點，卻只相隔 9 天，不符原先定義的「雙底」要件，但仍然在美國金援歐洲的情況下，大漲 200 塊以上。在高盛進一步的推波助瀾之下（又預告：9月12~13日，聯準會推出 QE3 的機率超過 50%），8月23日與9月7日，已分別達到兩個高點，有機會形成雙頭，6月1日極可能就是起漲 K 線了；若從此開始下跌，形成頭部，搞不好也會看到低於6月1日 1545.50 的價格出現。