支那金融風暴開始了

多年來，不管是西方或支那內部的經濟學者，頻呼投資者小心支那金融風暴的來臨，但看到該國每年銀行呆帳持續創新高的情況之下，仍然紋風不動，令人不免好奇他們有何法寶；去年底，山西省規模最大的民營鋼鐵廠，多年來「實質上」早已破產的海鑫鋼鐵集團，終於宣布「名義上破產」，留下至少100億元人民幣、合計16億美元的負債，揭開此一謎團，其主因就是該政府一直不准此集團宣布破產。

但同一時間，深圳房地產開發龍頭─佳兆業集團─在香港上市股票先是遭到暫停交易，今年初即公告無法償還匯豐控股HSBC四億港幣貸款及利息，此一破口極有可能成為引信，從此點燃支那的金融風暴。

佳兆業集團去年排名支那企業第252名，去年底該集團主席郭英成突然不明原因辭職，引發匯豐控股提前執行合約，追索貸款及利息，導致香港股市暫停其股票交易，其股價在12月已跌了53%，其所發行一公司債的價值亦剩下43.8%；但最大的問題是，該公司已發行7筆債券，未償還金額達24.8億美元，其中美元債佔78.6%（19.5億美元），其餘為人民幣債，該集團的違約勢必引發其他銀行提前抽銀根。

佳兆業集團所引發的骨牌效應恐怕不只如此，如今在恆生指數中掛牌的支那企業已佔54%，多年來支那企業透過香港不斷向跨國銀行大量貸款；根據統計，2008年以來，新興市場總共向跨國銀行借了3.1兆美元與發行2.6兆美元債券，其中單單支那企業就向跨國銀行拿了1.1兆，支那以個人名義借款也來到3600億美元。

而上周美元指數剛剛升破91（見下圖），人民幣勢必無法再維持持續升值的政治操作，未能如期繳息與償還負債的支那企業之破產宣告控制權，已不在支那政府手上，而在操之在借款跨國銀行的行動上。

但更恐怖的是，支那竟然成為台灣的最大債權國，國銀對支那最終風險餘額高達510.1億美元（見下圖），到去年九月底全體國銀對支那曝險已飆高至2.86兆元（940.86億美元），較馬英九上任時暴增超過41倍，馬仍持續開放國銀到支那開分行，擴大借款給支那企業，甚至將人民儲蓄在郵局的大量存款投入支那股市，還有為了成立最大人民幣離岸中心，中央銀行帶頭鼓勵將資金換成人民幣存款。

由於今年還有美國升息的誘因，人民幣的補貶已不可避免，首當其衝的就是企業「押離岸人民幣CNH升值（目標贖回遠期合約TRF)」金融商品的虧損與人民幣存款的匯損，不可不慎啊。

在美元強升下，OPEC憑恃其每桶4~5美元的超低成本，寧願原油價格下跌，也不願減產，以維持其市佔率，美國則持續增產及擴大外銷；而美國運作中的鑽油設備數才開始要往下降，若重複2001年與2009年的情況（見下圖），顯然原油價格還沒跌完，最有可能回測先前每桶9~10美元的低點（見下圖）。