中共放寬匯率波動2%，只是大貶人民幣的障眼法

中共總理李克強在3月15日兩會閉幕時宣布，2014年維持GDP 7.5%增長目標，但支那的固定資產投資、工業生產與零售業銷售成績等，年增率卻連年下滑，2月外銷赤字更是巨幅擴大（見下圖），形同經濟全面衰退。加上存在多個包括房地產、影子銀行、公司債、地方債與中央債務等可怖泡沫，任何一個泡沫皆達近20兆人民幣，也因此支那債務違約擔保（CDS）的5年期合約價格，由一年前的63基點跳升到99基點，超過愛爾蘭。


今年3~5月是支那償債的高峰期，目前也陸續出現如上海超日太陽能、山西海鑫鋼鐵與浙江興潤地產等銀行貸款或公司債鉅額違約事件。在這狀況下，支那又如何能繼續維持7.5%增長？既然轉型為消費為主的經濟型態之成效也不彰（見上圖零售業銷售成績），看來大幅貶值人民幣以增加出口來刺激經濟，仍有一線希望。

人民幣大貶，首先可以讓以支那企業為主，投資尚未結算約1500億美元合約金融商品(押離岸人民幣CNH升值=「目標贖回遠期合約TRF」)的損失開始擴大，迫使銀行要求更多的抵押品，以覆蓋潛在的損失；但近來在支那作為抵押品的鐵礦砂與銅價格皆持續重挫，銀行最終可能得改採收回抵押品的對沖策略，此舉將進一步擴大人民幣的跌勢。

在近一個多月來，聯準會大張旗鼓的QE減碼退場聲中，卻讓美元持續貶值，此為頗不尋常的操作。中共官方最近先是下令該國國營銀行搶囤美元，再宣布放寬匯率波動率為2%，雖聲稱要杜絕投機性資金流入，卻更像是競貶人民幣的障眼法。

自2009年起，美國投入QE的資金，絕大部分進了銀行的口袋，至2013年底、美國銀行「帳面」總資產已累積增加2.3兆美元；可是更誇張的是，同段時間內，支那銀行「帳面」總資產卻暴增至25兆美元，顯見中共印鈔票的數量，遠遠超過美國數倍以上，人民幣升值除了是中共打腫臉充胖子的顏面問題與美國壓力之外，根本沒有持續升值的條件。


反觀台灣自去年2月6日開始（當天人民幣兌一美元收盤為6.2290）至今，投入人民幣定存與寶島債等達上兆新台幣資金，期待匯利雙賺，可說是春夢一場，等於撿中共不要的貨幣，形同填補支那的錢荒黑洞。今天人民幣已下殺過關鍵位置6.20，貶回6.2040，讓去年以來大舉投入的18%們套牢，滿手人民幣的銀行業面臨難以化消浮額的窘境，匯損加上因人民幣驟貶的利差縮水、甚至倒賠的雙重打擊，可謂得不償失；而支那企業也恐怕要拋棄上述約1500億美元合約金融商品，將有鉅額虧損。